Показывает ли индекс страданий в США, насколько слабым является восстановление экономики?


Covid 30 e1638214992644

В ноябре потребительское доверие в Соединенных Штатах упало до десятилетнего минимума. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета упал до 66,8 в ноябре, что резко ниже октябрьского показателя 71,7 и значительно ниже консенсус-прогноза 72,4.

Инфляция создает проблемы для потребителей

Инфляция наносит ущерб потребителям, и ее влияние на повседневные покупки более серьезно, чем то, во что хочет верить Федеральная резервная система и консенсус-оценки.

Индекс страданий, который складывает инфляцию и безработицу, составляет 10,80 процента, что является самым высоким показателем за десятилетие, если исключить пик covid-19 lockdowns, когда индекс страданий достиг 15,13 процента. Это уровни индекса страдания времен Картера и тревожные признаки стагфляции.

Так называемое восстановление экономики привело к замене безработицы на инфляцию, в результате чего потребителям приходится сводить концы с концами, несмотря на рост занятости.

Интервенционисты говорят, что инфляция не является проблемой, потому что она является функцией высокого роста, и указывают на более высокие зарплаты как на смягчающий фактор. По их мнению, люди зарабатывают больше, поэтому они могут позволить себе то же самое и продолжают потреблять.

Проблема в том, что это ложь. Согласно данным ФРС Сент-Луиса, собранным FRED, реальная медианная недельная заработная плата граждан с полной занятостью не растет, а резко падает.

Медианная реальная заработная плата падает, безработица снижается, но все еще значительно превышает предпандемический уровень, а 35 миллионов работников уволились с работы, потому что либо ожидают новых государственных выплат, либо просто не могут позволить себе детский сад, транспорт и другие расходы. Именно поэтому коэффициент трудового участия остается неизменным на протяжении одиннадцати месяцев на низком уровне 61,6 процента. Это восстановление экономики, когда граждане не могут устроиться на работу, потому что не могут позволить себе расходы, и когда предприятия борются за работников, но не могут повысить заработную плату, потому что маржа ослабевает из-за роста цен на производственные ресурсы.

Инфляция вредит бизнесу, подрывая его рентабельность в якобы сильной экономике, а потребители не могут свести концы с концами из-за снижения реальной медианной заработной платы. Это не сильная экономика, это катастрофа, ожидающая своего часа, поскольку инфляция остается на высоком уровне. Даже Федеральный резерв теперь признает, что инфляционное давление "сохраняется".

Доверие потребителей ухудшилось еще больше

Экономика Соединенных Штатов живет в долг. В недавнем специальном отчете JP Morgan (The 2022 US Economic Outlook: Help Wanted) инвестиционный банк оценивает устойчивый рост потребительских расходов в 2022 году на основе сокращения того, что они называют "избыточными сбережениями" - спросите любую трудолюбивую семью, не слишком ли много они сберегают, - и сокращения безработицы.

Однако нынешний экономический спад показывает, что это так называемое восстановление имеет много элементов кризиса. Эрозия покупательной способности, растущий индекс страданий и общая потеря благосостояния при истощении сбережений.

Потребительское доверие было бы еще хуже, если бы уровень сбережений падал быстрее. Но сейчас уровень сбережений близок к допандемическому уровню. Потребители использовали свои сбережения, чтобы свести концы с концами, а теперь обнаружили опасную слабость рынка труда, растущую инфляцию и слабые перспективы улучшения ситуации. Кроме того, малые предприятия задыхаются от цен на производственные ресурсы, поскольку их продажи растут, но маржа и прибыль резко падают. Малые предприятия наблюдают восстановление, когда продажи улучшаются, но финансовое положение ухудшается. При этом предприятия быстро расходуют свои сбережения и кредиты.

Между тем, правительство Соединенных Штатов, по совету теоретиков, которые считают, что единица дефицита - это единица дохода для частного сектора, что просто неверно, продолжает тратить и увеличивать долг, который почти полностью монетизирован Федеральной резервной системой, увековечивая инфляцию и узкие места ненужными расходами после шока предложения. Ни одно серьезное правительство не запускает массовый рост расходов в сторону спроса, чтобы справиться с шоком предложения.

Потребители Соединенных Штатов смогли пережить этот период благодаря разумному сбережению и умеренному уровню потребления, но подушки безопасности, которые позволили им пережить эти месяцы, исчезают. Пора прекратить безумие с расходами, дефицитом и печатанием, иначе стагфляция семидесятых станет не риском, а реальностью.