Si sta avvicinando la fine delle valute fisiche?


Il professore di economia della Cornell University e l'autore di "The Future of Money" Eswar Prasad discutono il futuro delle valute digitali.

Trascrizione del video

AKIKO FUJITA: Bene, mentre la Federal Reserve considera un percorso futuro per una valuta digitale emessa dalla banca centrale, un nuovo libro sta dando un'occhiata a come sarà il futuro del denaro e come i CBDC probabilmente altereranno il modo di transare. Facciamo entrare Eswar Prasad, professore di economia alla Cornell University e autore di The Future of Money. Abbiamo anche il nostro reporter di criptovalute, David Hollerith, che si unisce alla conversazione.

Eswar, è fantastico parlare con te. Sai, sembra che ci siano così tante valute diverse di cui stiamo parlando in questo momento, e naturalmente, questo è più sulle cripto e questo è diverso dai CBDC. Ma quando si guarda solo a ciò che l'offerta appare in questo momento, come pensi che si evolverà in futuro, e in definitiva, come cambia il modo in cui conduciamo le transazioni finanziarie?

ESWAR PRASAD: Una cosa è chiara, Akiko, è che la fine della moneta fisica, il contante, si sta certamente avvicinando, e le criptovalute, compreso Bitcoin, hanno certamente aperto la strada a questa rivoluzione. Ora, il mio punto di vista è che le criptovalute potrebbero non dimostrarsi alla fine mezzi di scambio praticabili, specialmente quelle decentralizzate come le crypto coin che hanno un valore molto volatile e che hanno una serie di altri impedimenti, ma hanno già dato origine alle stablecoin, il cui valore è sostenuto da riserve di valuta forte, come il dollaro USA e i titoli in dollari USA, che potrebbero fornire transazioni di pagamento più efficienti.

Inoltre, stiamo vedendo le criptovalute fondamentalmente catalizzare le banche centrali nell'emissione di versioni digitali delle loro valute, che penso saranno davvero il futuro del denaro delle banche centrali. Queste porteranno a sistemi di pagamento più efficienti, porteranno più persone nel sistema finanziario e renderanno la politica monetaria efficace in qualche modo. Ci saranno alcune implicazioni potenzialmente negative per il sistema bancario, per le innovazioni e i pagamenti del settore privato, per la privacy, ma penso che la tecnologia si stia evolvendo ad un punto in cui alcuni di questi rischi possono essere gestiti.

DAVID HOLLERITH: Sì, professore, Prasad, potrebbe approfondire un po' i benefici e i rischi delle valute digitali sostenute dalle banche centrali? So che ce ne sono molti, ma solo i benefici e i rischi principali?

ESWAR PRASAD: Quindi vale la pena pensare, David, al perché le banche centrali si preoccupano di emettere valute digitali della banca centrale se i fornitori di pagamenti privati stanno facendo il lavoro di fornire pagamenti digitali efficienti e a basso costo in modo abbastanza efficace. In molti paesi, l'obiettivo è l'inclusione finanziaria, l'idea è che la banca centrale renda un sistema di pagamento digitale a basso costo facilmente accessibile a tutti, comprese le persone a basso reddito che potrebbero non avere accesso a una carta di credito o a un conto bancario. Questo aiuterà a portare le persone nel sistema finanziario e anche a fungere da portale per prodotti e servizi bancari di base per il credito, il risparmio e così via.

In altri paesi come la Svezia, la preoccupazione è che se l'intera infrastruttura dei pagamenti è nelle mani del settore privato, potrebbe diventare vulnerabile a problemi tecnologici o di fiducia. Così la Riksbank sta considerando l'emissione di una e-krona per servire da supporto all'infrastruttura privata dei pagamenti. In paesi come la Cina e l'India, dove il settore privato sta facendo un ottimo lavoro nel fornire pagamenti digitali, l'idea è quella di mantenere il denaro della banca centrale rilevante a livello di dettaglio.

Così, oltre all'inclusione finanziaria, si possono usare i conti della banca centrale, se questa è la forma che assumono i CBDC. Sapete, per usarli come un canale per guidare i depositi di denaro dalla banca centrale e così via. Quindi penso che ci siano molti benefici da avere, ma perderemo la privacy, ci potrebbero essere minacce per le banche commerciali. E inoltre, si potrebbero avere innovazioni di pagamento private che affrontano alcune difficoltà se il governo sta facendo questo lavoro.

AKIKO FUJITA: Parliamo un po' di più delle preoccupazioni sulla privacy, perché lei ha appena esposto tutti i benefici, ma ci sono molti timori che se ci muoviamo verso un CBDC qui negli Stati Uniti, sa, vogliamo davvero che la banca centrale sappia di ogni singola transazione che conduciamo? E lei stesso ha sollevato la questione se, di fatto, questo porrà fine a qualsiasi tipo di anonimato quando si tratta di transazioni finanziarie. Come pensa che la Fed dovrebbe soppesare la cosa?

ESWAR PRASAD: Esatto, Akiko, è una questione cruciale, quando la Banca centrale europea ha fatto un sondaggio tra i suoi cittadini su quale fosse la loro principale preoccupazione riguardo a una valuta digitale, era la privacy. Quindi, se viviamo in un mondo in cui, di fatto, ogni transazione che intraprendiamo è visibile o a un fornitore di pagamenti privato o a una banca centrale o a un'agenzia governativa, c'è una questione che dobbiamo affrontare a livello sociale, non solo come una questione tecnocratica, se questo è il tipo di mondo in cui vogliamo vivere.

Ma anche qui, la tecnologia sta fornendo una soluzione, la Cina sta andando avanti con la valuta digitale dove ci sono portafogli digitali di basso livello, come vengono chiamati, dove le transazioni di base, transazioni di valore molto basso, ma permettono agli utenti di avere un certo grado di anonimato, mentre le transazioni di alto valore richiederanno loro di rivelare la loro identità. Quindi anche qui, la tecnologia potrebbe aiutarci a bilanciare i benefici e i rischi. Ma penso che alla fine, nessuna banca centrale vuole che il suo denaro sia usato per scopi illeciti. Quindi la verificabilità e la tracciabilità delle transazioni, e quindi la perdita di privacy, credo sia una caratteristica con cui dovremo convivere.

JARED BLIKRE: Professore, faremo una breve pausa qui per una pausa pubblicitaria, ma vogliamo ascoltare una clip che abbiamo dal presidente Trump, che ha parlato con Adam Shapiro di Yahoo Finance ieri. Adam ha chiesto specificamente a Trump del dollaro USA ed ecco cosa aveva da dire.

DONALD TRUMP: Penso che voglia fare la propria valuta, che sia crypto o altro. E uno dei motivi per cui dobbiamo stare molto attenti è che abbiamo una valuta in questo momento, il dollaro, e io sono un grande fan del dollaro. Sono un grande fan della nostra moneta. E non voglio che altre valute vengano fuori e danneggino o sminuiscano il dollaro in alcun modo. E la Cina sta cercando di fare- La Cina non sta certamente cercando di sostenere il dollaro, ma in questo momento sono basati sul dollaro e probabilmente dovrebbero rimanere così a meno che non facciamo qualcosa di molto stupido nel nostro paese.

Voglio dire, il problema che ho con tutto quello che è successo, sia che si guardi al confine, lo spettacolo dell'orrore al confine, o lo spettacolo dell'orrore del ritiro afgano, è che il nostro paese sta perdendo credibilità. E se si guarda a un sistema monetario basato sul dollaro, se si inizia a perdere credibilità, all'improvviso, si perde quel sistema monetario forte. E dobbiamo stare molto attenti a questo.

JARED BLIKRE: Bene, professore, quindi ha sentito quello che il presidente Trump ha appena detto su questo. E abbiamo visto le banche centrali del mondo, in particolare gli Stati Uniti e la Cina, in un certo senso, fare a gara per mantenere l'egemonia monetaria globale. La Cina ci è entrata anni fa con i DSP o con l'aumento della quota nel paniere dei DSP del FMI. Qual è lo stato attuale qui e cosa ne pensi dei commenti di Trump in relazione a questo?

ESWAR PRASAD: Anche io sono certamente un fan del dollaro. Ora, sembra che la Cina stia ottenendo una partenza rapida in termini di ottenere la sua valuta, il renminbi, per diventare più importante. La Cina è una delle prime grandi economie a intraprendere prove della sua valuta digitale della banca centrale ed è probabile che lo yuan digitale sarà introdotto, se non in tutta la nazione, almeno nella maggior parte della nazione nei prossimi due anni. E questa è una preoccupazione se la Fed statunitense è addormentata al volante.

Non credo proprio che ci sia un vantaggio del first-mover qui. Certamente, se lo yuan digitale diventa ampiamente utilizzato all'interno e forse anche al di fuori del paese un giorno, anche se la banca centrale della Cina non ha indicato i piani per consentire che ciò accada, si potrebbe vedere il renminbi essere utilizzato più per i pagamenti internazionali, per regolare il commercio e le transazioni finanziarie. Ma alla fine, come riserva di valore, come valuta di riserva, non è solo la dimensione economica che conta o la profondità dei mercati finanziari, ma anche il quadro istituzionale dei paesi. Sapete, la banca centrale indipendente, lo stato di diritto e il sistema istituzionalizzato di controlli ed equilibri. E in tutte queste dimensioni, penso che la Cina abbia una lunga strada da percorrere. Quindi non mi preoccupo troppo del fatto che anche uno yuan digitale stia andando a scalfire il dominio del dollaro come valuta di riserva globale.

DAVID HOLLERITH: Ora, professor Prasad, per quanto riguarda il punto di Akiko sulla perdita di privacy con le valute digitali sostenute dalla banca centrale, mi stavo chiedendo, il presidente della Fed Reserve, Jerome Powell ha parlato di come, sapete, un dollaro digitale potrebbe potenzialmente servire lo scopo che molte criptovalute servono. E sapete, ho sentito persone nella comunità in disaccordo con questo. Quindi ero curioso, pensi che l'emissione di valute digitali sostenute dalla banca centrale o qualcosa come un dollaro digitale, pensi che possa danneggiare o aumentare il valore delle criptovalute?

ESWAR PRASAD: Se la banca centrale dovesse emettere un dollaro digitale, si può certamente vedere molto meno di un forte caso d'uso per le criptovalute come efficaci mezzi di scambio. Allo stesso modo, se si pensa alle stablecoin, che molti emittenti stanno considerando, tra cui Facebook stesso, che prevede di emettere la propria stablecoin chiamata Diem, che sarebbe sostenuta da riserve di attività in dollari USA. Queste diventano molto meno importanti come mezzi di scambio se la banca centrale sta già fornendo un mezzo di scambio efficiente e a basso costo. Ma le criptovalute promettono almeno di fornire un certo grado di anonimato, perché tutto ciò che si deve fornire sono le proprie identità digitali per condurre certe transazioni. Ma come sappiamo, David, Bitcoin ha un certo grado di anonimato, ma non il grado di anonimato che pensavamo potesse fornire perché è possibile svelare le vere identità degli utenti.

Quindi penso che potremmo vedere una biforcazione, come se le criptovalute diventassero in qualche modo ironicamente dei beni finanziari, anche se a mio parere in gran parte speculativi, si potrebbe avere un dollaro digitale che forse coesiste con alcuni tipi di stablecoin. E poi si hanno alcune altre criptovalute, come Monero e Zcash, che iniziano a soddisfare le esigenze di anonimato che alcuni transattori potrebbero avere. Quindi penso che quello che stiamo vedendo è una biforcazione dei diversi ruoli del denaro in mezzi di scambio, negozi di valore, e così via.