Az amerikai nyomor-index megmutatja, mennyire gyenge a fellendülés?


Covid 30 e1638214992644

Az Egyesült Államok fogyasztói bizalma novemberben évtizedes mélypontra zuhant. A Michigani Egyetem fogyasztói hangulatindexe novemberben 66,8-ra esett, ami meredeken elmarad az októberi 71,7-es értéktől, és jóval a 72,4-es konszenzusos előrejelzés alatt van.

Az infláció problémákat okoz a fogyasztóknak

Az infláció árt a fogyasztóknak, és a napi vásárlásokra gyakorolt hatása súlyosabb, mint amit a Federal Reserve és a konszenzusos becslések hinni akarnak.

A nyomor-index, amely az inflációt és a munkanélküliséget adja össze, 10,80 százalékon áll, ami az elmúlt évtized legmagasabb értéke, ha nem számítjuk az covid-19 lockdowns csúcsot, amikor a nyomor-index elérte a 15,13 százalékot. Ezek a nyomor-index Carter-korszakbeli szintjei és stagflációs riasztási jelek.

Az úgynevezett fellendülés a munkanélküliséget inflációra cserélte, így a fogyasztók a munkahelyek növekedése ellenére is a megélhetésért küzdenek.

Az intervenció hívei szerint az infláció nem jelent problémát, mivel az a magas növekedés függvénye, és a magasabb bérekre mint enyhítő tényezőre mutatnak rá. Szerintük az emberek többet keresnek, így megengedhetik maguknak ugyanazt, és továbbra is fogyasztanak.

A probléma az, hogy ez hazugság. A FRED által összeállított St. Louis Fed-adatok szerint a teljes munkaidőben foglalkoztatott polgárok heti mediánbérének reálértéke nem emelkedik, hanem drámaian csökken.

A reálbérek mediánja csökken, a munkanélküliség csökken, de még mindig jelentősen meghaladja a járvány előtti szintet, és 35 millió munkavállaló hagyta ott a munkahelyét, mert vagy több állami csekket vár, vagy egyszerűen nem tudja megfizetni a napközit, a közlekedést és más költségeket. Ez az oka annak, hogy a munkaerő-piaci részvételi arány tizenegy hónapja stagnál a szegényes 61,6 százalékon. Ez egy olyan fellendülés, ahol a polgárok nem tudnak munkát vállalni, mert nem engedhetik meg maguknak a költségeket, és ahol a vállalkozások küzdenek a munkaerőért, de nem tudnak béreket emelni, mert az emelkedő ráfordítási árak miatt gyengülnek az árrések.

Az infláció árt a vállalkozásoknak, erodálja az árrésüket egy állítólag erős gazdaságban, a fogyasztók pedig a csökkenő reálbérek mellett nem tudnak megélni. Ez nem egy erős gazdaság, hanem egy katasztrófa, amely csak arra vár, hogy bekövetkezzen, mivel az infláció továbbra is magas. Még a Federal Reserve is elismeri, hogy az inflációs nyomás "tartós".

Tovább romlik a fogyasztói bizalom

Az Egyesült Államok gazdasága kölcsönzött időből él. A JP Morgan nemrégiben kiadott különjelentésében (The 2022 US Economic Outlook: Help Wanted) a befektetési bank a fogyasztói kiadások robusztus növekedését becsüli 2022-re, ami az általuk "felesleges megtakarításoknak" nevezett csökkenésen - kérdezzen meg bármelyik keményen dolgozó családot, hogy túl sokat takarítanak-e meg - és a munkanélküliség csökkenésén alapul.

A jelenlegi gazdasági lassulás azonban azt mutatja, hogy ez az úgynevezett fellendülés számos válságelemet tartalmaz. A vásárlóerő eróziója, a nyomor-index emelkedése és a jólét általános csökkenése, miközben a megtakarítások kimerülnek.

A fogyasztói bizalom még rosszabb lenne, ha a megtakarítások szintje gyorsabban csökkenne. Most azonban a megtakarítási ráta közel van a prepandémiás szinthez. A fogyasztók megtakarításaikat arra használták, hogy megéljenek, és most veszélyesen gyenge munkaerőpiacot, növekvő inflációt és rossz kilátásokat találnak a javulásra. Továbbá a kisvállalkozásokat megfojtják a ráfordítási árak, mivel eladásaik nőnek, de az árrés és a nyereség zuhannak. A kisvállalkozások olyan fellendülést tapasztalnak, ahol az eladások javulnak, de a pénzügyi helyzet romlik. A vállalkozások pedig gyorsan felemésztik megtakarításaikat és hiteleiket.

Eközben az Egyesült Államok kormánya - olyan teoretikusok tanácsára, akik úgy vélik, hogy a hiány egysége a magánszektor bevételeinek egysége, ami egyszerűen hamis - folytatja a költekezést és az adósság növelését, amelyet a Federal Reserve szinte teljes mértékben monetizál, és egy kínálati sokk után szükségtelen kiadásokkal állandósítja az inflációt és a szűk keresztmetszeteket. Egyetlen komoly kormány sem indít hatalmas keresletoldali kiadási hullámot egy kínálati sokk kezelésére.

Az Egyesült Államok fogyasztói az óvatos megtakarításoknak és a mérsékelt fogyasztásnak köszönhetően képesek voltak átvészelni ezt az időszakot, de a párnák, amelyek lehetővé tették számukra, hogy átvészeljék ezeket a hónapokat, eltűnőben vannak. Ideje leállítani a költekezési, deficit- és pénznyomtatási őrületet, különben a hetvenes évek stagflációja nem kockázat, hanem valóság lesz.